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HUGO BOSS "buy"
16.12.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Rene Weber, stuft die Aktie von HUGO BOSS (ISIN DE0005245534 / WKN 524553, VZ) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "buy" ein.
Beim gestrigen Capital Markets Day von HUGO BOSS, der in der Zentrale in Metzingen stattgefunden habe, habe der neue CEO Claus-Dietrich Lahrs (seit 01.08.08) seine Meinung geäußert. Das Unternehmen rechne für 2008 mit einem organischen Umsatzwachstum von +6% (wie bisher) und einem EBIT von ca. EUR 220 Mio., was am oberen Ende der angegebenen Bandbreite von EUR 210 bis 220 Mio. liege. Für 2009 würden unveränderte Umsätze und ein EBITDA von EUR 300 Mio. (08E: EUR 270 Mio.) erwartet. Als mittelfristiges Ziel wolle HUGO BOSS Umsätze von EUR 3 Mrd. (08E: EUR 1,7 Mrd.) und eine EBITDA-Marge von 20% (08E: 16,4%) erzielen - damit wäre man weltweit das führende Unternehmen auf dem Markt für hochwertige Mode.
Claus-Dietrich Lahrs habe bereits im 4. Quartal 2008 Initiativen zur Anpassung an die schwierigen Rahmenbedingungen gestartet - dazu würden Maßnahmen in Bezug auf Fixkostenbasis, Preisgestaltung und Beschaffung/Fertigung, aber auch die Verbesserung des Nettoumlaufvermögens gehören (Ziel: 20% des Umsatzes bis Ende 2010, 2008E: 27%). Diese Initiativen dürften die Rentabilität sichern, und die EBITDA-Marge solle von 16,5% (2008E) auf 17,5% (2009E) steigen. Die Vorbestellungen für das 1. Halbjahr 2009 seien auf Großhandelsebene um 3% zurückgegangen, dennoch erwarte das Unternehmen für 2009E einen gleich bleibenden Absatz (Schätzung Vontobel: -4%).
Mittelfristig wolle das Unternehmen seinen Umsatz außerhalb Europas auf 50% steigern (2008E: 33%). Das Wachstum solle hierbei in erster Linie aus Asien (ohne Japan), Osteuropa und den USA kommen. Unterstützung werde dabei vom eigenen Einzelhandel kommen (2008E: 15% des Umsatzes, Ziel: 30%). Die höchste Wachstumsrate, nämlich eine Verfünffachung, werde bei Boss Selection (2008E: EUR 47 Mio.) angepeilt. Bei Damenbekleidung (2008E: EUR 204 Mio.) und Schuhen/Accessoires (2008E: EUR 191 Mio.) werde eine Verdoppelung des Umsatzes angestrebt.
Der neue CEO habe einen beeindruckenden und überzeugenden Vortrag mit ehrgeizigen mittelfristigen Zielen gehalten. Die Schätzungen der Analysten für 2009 lägen unter denen des Unternehmens (EBITDA 09E EUR 300 Mio., Schätzung Vontobel: EUR 250 Mio.), und selbst nach den Schätzungen der Analysten betrage die P/E-Ratio 09E nur 7,8. Dies mache sie - insbesondere auch im Vergleich zu den Konkurrenten wie Ralph Lauren (9,6) - äußerst attraktiv. Der Meinung der Analysten nach sei das Unternehmen gut positioniert, um im derzeit schwierigen Umfeld Marktanteile hinzugewinnen zu können.
Die Analysten von Vontobel Research votieren mit "buy" für die HUGO BOSS-Aktie. Das Kursziel werde bei 18 EUR gesehen. (Analyse vom 16.12.2008) (16.12.2008/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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